Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – один из крупнейших мировых производителей стали, занимает лидирующие позиции в России. Компания обладает крупным металлургическим комплексом с полным производственным циклом, выпускает широкий сортамент продукции, в том числе премиум-класса, и имеет диверсифицированную клиентскую базу. Однако, 2024 год для ММК оказался сложным, что требует внимательного анализа перспектив на будущее.

В 2024 году ММК сократил производство стали на 13,8% по сравнению с 2023 годом, до 11,195 млн тонн – минимальный показатель, как минимум, с 2019 года. Выплавка чугуна снизилась на 4,5%, до 9,49 млн тонн, а продажи металлопродукции – на 9,8%, до 10,622 млн тонн. Компания объясняет это плановыми ремонтами, а также замедлением деловой активности во второй половине года.

Позитивные факторы:
1. Потенциал роста. Аналитики разных банков (Инвестбанк Синара, ПСБ, Альфа-Банк) прогнозируют рост котировок акций ММК в 2025 году до 47-51 рубля за акцию. Это указывает на сохранение интереса к компании со стороны инвесторов, несмотря на снижение производства в 2024 году.
2. Планы на 2025 год. Руководство ММК планирует сохранить объемы производства в 2025 году на уровне 2024 года, что свидетельствует об оптимистичном взгляде на перспективы.
3. Возможности экспорта. Снижение доли Китая на мировом рынке стали и благоприятный курс рубля могут способствовать увеличению экспортных поставок ММК, компенсируя снижение внутреннего спроса.

Негативные факторы и риски:
— Снижение спроса. Строительный и трубный сектора, являющиеся ключевыми потребителями продукции ММК, испытывают давление из-за высокой ключевой ставки ЦБ, что приводит к снижению спроса. Восстановление спроса маловероятно до снижения ставки.
— Замедление деловой активности: Общее замедление деловой активности в экономике негативно влияет на спрос на сталь. Ситуация в автопроизводстве также остается неопределенной.
— Зависимость от внешних факторов: Спрос на продукцию ММК зависит от крупных проектов в нефтегазовом секторе, а также от внешнеэкономической конъюнктуры и геополитической ситуации.
— Масштабные ремонты доменных печей (№6, №8, задержки с №7 и отложенный запуск новой печи №11).

ММК находится в непростой ситуации, связанной со снижением спроса на сталь и общим замедлением экономики. Однако, потенциал роста, планы по сохранению объемов производства и возможность увеличения экспорта дают основания для определенного оптимизма. Задержки с проектами – это временные трудности. На горизонте двух лет цены на металл могут существенно вырасти. К этому времени завершатся капитальные вложения, ключевая ставка, вероятно, снизится, а спрос на сталь — особенно в новых регионах – возрастет. Строить придется много. Текущая цена акций ММК представляется привлекательной для начала формирования позиции. Инвесторам следует учитывать как позитивные, так и негативные факторы, прежде чем принимать решения. Дальнейшая динамика будет зависеть от макроэкономической ситуации, ставки ЦБ и геополитических изменений.